Flippar och floppar under 2017

Som vi konstaterade i Börsplus summering av 2017 har våra köpråd avkastat betydligt bättre än index, medan de aktier vi rekommenderat att sälja i genomsnitt har tappat i värde.

Här tänkte vi lyfta de köpråd som gått allra bäst (flipparna) och sämst (flopparna). Vi försöker också bringa klarhet i vad som påverkade aktiernas utveckling åt annat håll än våra analyser.

Flipparna under 2017:

Raysearch Laboratories, Troax, Plejd, IBT, Storytel, Volvo, Wilson Therapeutics, Inhalation Sciences, Pharmacolog och Biogaia.

Vi på Börsplus brukar framhålla att man ska vara försiktig med förhoppningsaktier, alltså bolag utan etablerade produkter, intäkter och vinster. Huvudscenariot är att det slutar med stor förlust för investeraren. Men vi ser på fjolårets vinnarlista att den här typen av bolag minsann också kan vara bra. Tre av aktierna i topp har vi behandlat som förhoppningsaktier men även IBT och Wilson hör utan tvekan till den kategorin. Samtidigt är det bara ett bolag på förlorarlistan (se nedan) av det här slaget. Det ser vi som ett oväntat bra resultat.

Raysearch Laboratories blev det bästa köprådet. Bolaget utvecklar programvara för strålbehandling av cancer. Vinstutvecklingen har varit explosionsartad och aktien har följt därefter. På senare tid har dock trenden vänt. Vissa oroar sig över bolagets redovisning, aktien har blankats friskt och i november kom Raysearch med en vinstvarning.

Troax, inom metallstängsel för maskiner och förråd, har haft ett bra år med gynnsam marknadsutveckling. Stark orderingång och bra försäljningsvolymer innebär högt kapacitetsutnyttjande i fabrikerna. Bolaget är välskött och rörelsemarginalerna över 20 procent imponerar. Troax växer dessutom, organiskt med 15 procent i det senast redovisade kvartalet. Men aktien har också värderats upp rejält och handlas nu till 17 gånger 2018 års förväntade rörelseresultat.

Teknikbolaget Plejd som utvecklar tjänster och produkter för smart belysning och hemautomation. Under 2017 har det verkligen tagit fart för bolaget som ökat omsättningen rejält. Nya samarbeten har etablerats bland annat med Sonos

På listan finner vi också ljudboksbolaget Storytel som växer så det knakar och expanderar till nya marknader. Bara under årets tredje kvartal växte abonnentstocken med 80 000 kunder. Bolaget gör förluster i nuläget men satsar hårt på expansionen och har gjort en imponerande resa hittills.

Floppar under 2017:

Academedia, Lammhults, Tikspac, Byggpartner, Moberg Pharma, Icta (f.d. Intellecta), Studsvik, ALM Equity, Tobin Properties och Oscar Properties.

Men allt har förstås inte varit bra under 2017. Prisfall på bostäder blev ett stort tema under hösten vilket satt djupa spår hos börsens bostadsutvecklare. Under året la vi en del tid på att ta fram ett ramverk för att värdera den här typen av verksamheter och har synat flertalet bolag. Latenta risker på bostadsmarknaden var förstås välkända men när sentimentet på marknaden vände tvärt blev Oscar, Tobin och ALM stora förlorare.

Det man kan ta med sig här är att vara försiktig med bolag vars öde nästan helt styrs av faktorer de inte kan påverka, som prisnivån på bostadsrätter.

I övrigt ser vi tre utpräglade turn-around-bolag på förlorarlistan: Studsvik, Lammhults och Icta (tidigare Intellecta). Detta är alltså bolag som ser mycket billiga ut om de ”bara” får upp lönsamheten från en dålig till mer normal nivå. Men ofta visar det sig lättare sagt än gjort. Bolag som underpresterat en längre tid tenderar att fortsätta göra så. Att vara försiktig med turn-around-bolag är alltså en annan lärdom.

Moberg Pharma gick varken som bolaget hoppats eller som vi trott på under 2017. Bolagets planer att Asien skulle bli den enskilt största marknaden har inte gått deras väg. Lönsamheten har inte heller nått upp till våra förväntningar och oro över skuldsättningen har blossat upp. Dessutom har forskningsprojektet MOB-015 (mot nagelsvamp) försenats. Att bolaget även bytt ut CRO för forskningsorganisationen gör inte det hela bättre.

Byggpartner, som noterades i december 2016, har underpresterat redan från start med usla kvartalsrapporter. Stockholm har inte utvecklats som förväntat och nu under tredje kvartalet sjönk orderingången. Bolaget påverkas dock inte i lika stor utsträckning av en nedåtgående bostadsrättsmarknad eftersom större delen av omsättningen kommer från offentliga beställare, främst kommuner och landsting samt allmännyttiga bostadsbolag.