Analys Axis
Fingerprint ska under tian och budpoker i Axis
Updates är Börsplus format för korta kommentarer om en eller flera aktier. Update om en aktie kan vara drivet av en aktuell händelse. Updates kan också ge åsikter om ett bolag där Börsplus inte gjort en mer komplett analys.
Fingerprint mot 9 kronor
Börsplus har skrivit väldigt mycket och negativt om Fingerprint (börskurs 12,90 kronor 26/1). Första säljrådet är från december 2015 när aktien var i 130 kronor. Även i de senaste säljråden har vi varit klart mer negativa än marknaden och varnat för mer lagernedskrivningar och marginaler och omsättning klart sämre än vad “konsensus” väntat sig (sök på Fingerprint i Analysarkivet för allt).
Torsdagens vinstvarning var en bekräftelse på att det fanns skäl för den pessimismen och mer därtill.
“Fingerprint kan halveras igen” var rubriken på analysen i september, då aktien stod i 27 kronor. Nu är vi alltså där. Betyder det att aktien har bottnat?
Knappast. Marginalraset är brantare än vad till och med vi befarat och marknaden ser tuffare ut även på lite längre sikt. Och när bolaget nu slaktar organisationen så innebär det en sak med största säkerhet: Alla nya tillväxtspår kommer bli oerhört mycket svårare att lyckas med.
Tillväxt från nya marknader
Få organisationer klarar att spara och investera samtidigt. Forskning och utveckling kräver arbetsro och en positiv dialog med såväl företagsledning som affärspartners. Nu ska Fingerprint alltså både slakta organisationen och ändå försöka behålla framåtandan. Det blir svårt. Så chansen till väsentlig tillväxt inom nya områden blir nu väsentligt sämre.
Kassan
I Q3-rapporten hade Fingerprint cirka 400 Mkr i kassan. Nu gör man förlust samtidigt som 185 medarbetare ska bort. Vissa är konsulter men det kommer ändå innebära stora omställningskostnader. Framåt sommaren kommer Fingerprint inte ha en kassa som ger arbetsro. Snarare kommer det börja snackas om att finanserna är för svaga.
Värderingen
Vad ska ett bolag med så dystra utsikter värderas till? En gånger omsättningen känns som ett rimligt riktmärke. Bolaget har drygt 300 miljoner aktier och kommer kanske omsätta 2,7 miljarder kronor framåt. Kassan är snart så liten att vi kan bortse från den och då blir 9 kronor per aktie nästa station på färden.
Budpokern är jokern i Axis aktie
Börsplus har tipsat om kamerabolaget Axis (börskurs 338 kronor 26/1) som en udda men intressant placering i det defensiva facket (se artikel här intill). Nu har bolaget lämnar sitt årsbokslut över 2017. Några punkter:
| Axis | |||
| Börskurs: | 338,00 | ||
| Antal aktier (miljoner): | 69,5 | ||
| Börsvärde: | 23 491 Mkr | ||
| Nettokassa: | 1 627 Mkr | ||
| VD | Ray Michael Mauritsson | ||
| Styrelseordförande | Bjorn Riese | ||
| SvD Börsplus huvudscenario | |||
| 2018E | 2019E | 2020E | |
| Omsättning | 9 726 | 11 184 | 12 079 |
| – Tillväxt | 15% | 15% | 8% |
| – Rörelsemarginal | 11,5% | 11,5% | 12,5% |
| Resultat efter skatt | 887 | 935 | 1 193 |
| Vinst per aktie | 12,76 | 13,45 | 17,17 |
| Operativt kapital/omsättning | 14% | 14% | 14% |
| P/E | 26,5 | 25,1 | 19,7 |
| EV/EBIT | 18,1 | 16,6 | 12,3 |
| EV/Sales | 2,2 | 1,8 | 1,6 |
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.