Analys Utdelningsaktier
Fem utdelningsaktier som håller
En utdelningsorienterad investeringsinriktning har inte haft det så lätt under senare år när det snarare varit tillväxtaktier som varit i ropet. Affärsvärldens Utdelningsportfölj har haft klara problem att hänga med index sedan starten 2016, till exempel. Om efterkrigsbörsen blir mer förlåtande mot utdelningsaktier återstår att se men det är i alla fall rent psykologiskt enklare att investera i bolag där utdelningen agerar en slags kudde för hur illa saker och ting kan bli.
Bolag som slopar utdelningen
Ferronordic. Styrelse drog tillbaka sitt förslag om 11,50 kr per aktie i utdelning. Inte så konstigt i och med att detta bolag har uppåt 80% av rörelsen i Ryssland och leverantörerna Volvo och Sandvik stoppat sin försäljning där. Aktien är en av de stora förlorarna i år (-82%).
Spotlight. Det andra bolag som återkallat sitt utdelningsförslag är Spotlight. Osäkerhet och uppskjutna noteringar påverkar deras intäkter och den planerade utdelningen av 2,2 kr/aktie återkallas. Bolaget hyser hopp om att kunna kalla till extrastämma i höst och dela ut då istället, givet att läget förbättrats.
Fast allt hänger förstås på att utdelningarna verkligen kan betalas som planerat. Det är inte säkert givet alla kartor som nu ritas om. Hittills noterar vi två bolag som tvingats återkalla sina utdelningsförslag avseende 2021 års resultat (se faktarutan). Det kan mycket väl bli flera under kommande veckor.
Rent anekdotiskt finns bevis både från finanskrisen 2009 och Covid-19-kraschen 2021 för att botten inte är långt borta när bolagen börjar slopa utdelningen. Vid det laget är ofta problemen välkända av börsen som redan tagit ut en massa elände i förskott. Vi kan bara hoppas att de två utdelningsslopningarna som hittills varit indikerar att den tiden är kommen även i detta börsras. Men det får vi se.
Nedan listar Afv fem aktier som kan vara en bra grundstomme i en utdelningsinriktad portfölj. De har något olika inriktning. Vissa erbjuder extra hög kupong. Andra har lite lägre avkastning men i gengäld känns den extremt säker. I något fall känns chansen till utdelningstillväxt lite extra bra. En lite bredare utdelningsportfölj finns för inspiration här.
| Bolag | Kurs-utv 1 år, % | EV/Sales 2022 | Rörelsemarginal 2022 | EV/Ebita 2022 | P/e-tal 2022 | Tillväxt/år 2020-2023 | Dir-avkastning* |
| Bredband2 | -8,6 | 1,2 | 8,2% | 11,2 | 14,8 | 40% | 6,0% |
| Castellum | 2,1 | 14,9 | 70,2% | – | 15,5 | 17% | 3,9% |
| H&M | -32,0 | 0,9 | 8,9% | 10,1 | 15,0 | 8% | 6,1% |
| LeoVegas | -27,6 | 0,7 | 8,3% | 7,8 | 9,0 | 11% | 5,9% |
| Telia | 0,7 | 2,3 | 12,1% | 18,3 | 20,4 | 0% | 6,7% |
| Medel | -13,1 | 4,0 | 21,5% | 12,2 | 14,9 | 15% | 5,7% |
| Kommentar: *Räknat på konsensusprognos för 2022 som betalas våren 2023. Källa: Factset | |||||||
LeoVegas
Detta är inte den typiska utdelningsaktien men en låg värdering innebär att man får 6% direktavkastning till, tror vi, rimligt risktagande. LeoVegas är en speloperatör inriktad på nätkasino och den nordiska marknaden. De har åkt på upprepade smällar på grund av ofördelaktig reglering – i fjol i Tyskland och Nederländerna. Afv tror nuvarande intäktsmix är säkrare än på länge (74% reglerade intäkter) samtidigt som värderingen är låg (p/e 9) och ett par tillväxtoptioner finns på plats. Främst etablering i Kanada och USA men också sportsatsningen under Expekt-varumärket.
Telia
En obligationsliknande aktie som är rätt trist men ger 6% direktavkastning till, tror vi, låg risk. Man bör dock vara medveten om att balansräkningen är tufft skuldsatt och tillväxten svag så risken är inte obefintlig. En del realtillgångar finns som skydd. Till exempel mobilmaster som kan säljas. Telia (35 kr) har viss exponering mot Baltikum men vad vi förstår obetydlig i Ryssland. Ett allmänt höjt ränteläge ger viss kursrisk men just för stunden är de farhågorna inte i förgrunden. Kriget i Ukraina har gjort att experterna skruvat ned sin tro på en snabb ränteuppgång särskilt i Europa.
Bredband2
Bolaget påminner om Telia med en i stora delar abonnemangsbaserad affär, här i form av bredband via fiber. Men B2 är kapitallätt i och med att de köper nätkapacitet från stadsnäten och dessutom växande i takt med att fler hushåll och företag väljer fiber. De gör även uppköp som ökar vinsten. Tillväxten på 40% i tabellen är främst förvärvad. Direktavkastningen är knappt 4,5% på årets 0,08 kr/aktie i kupong. Analytiker som bevakar B2 tror på 0,11 kr nästa år. Vi är mindre säkra på det men gillar bolaget. Ett alternativ är konkurrenten Bahnhof som vi egentligen ser som mer kvalitativ, men har lite dyrare aktie. De har en direktavkastning på 3,4%.
H&M
Migration till e-handel, lockdown under Covid-19-krisen och en tuff miljö i Kina. H&M (137,70 kr) har gått igenom en rad utmaningar och kriget samt sanktionerna blir ännu en. Av de bolag vi tar upp här är H&M det som faktiskt har verksamhet i Ryssland som nu är stängd. Cirka 3% av omsättningen och 155 butiker. Företaget har gjort framsteg trots all motvind. E-handelsutvecklingen är på rätt väg och i senaste analysen såg vi ett rimligt värde kring 210 kr per aktie. Förvisso innan kriget slog till. H&M är generösa mot ägarna med 6,50 kr i föreslagen utdelning samtidigt som de köper tillbaka aktier för miljardbelopp. Direktavkastningen är cirka 5,5%
Castellum
Ett av de större fastighetsbolagen på Stockholmsbörsen som gjort en poäng av att alltid ge ökad utdelning. Årets förslag ligger på 7,60 kr per aktie. En ökning med 10%. Detta var 24:e året i följd som Castellum höjde utdelningen som ger 3,8% när kursen är ca 200 kr. Castellum går igenom betydande förändringar i och med att fastighetsmiljardären Rutger Arnhult tagit över kommandot i bolaget, två VD-skiften gjorts på kort tid samt ett större förvärv av börskollegan Kungsleden. Afv har inte haft aktien som någon favorit på sistone utan snarare sett Castellum som en placering i fastighetsindex – fast nu med vissa frågeställningar kring företagsstyrningen. För en utdelningsinriktad placerare kan aktien ändå vara intressant.
Börsen ger 2,8%
Efter årets inledande kursras är direktavkastningen på Stockholmsbörsen 2,8% räknat på nu liggande utdelningsförslag, enligt siffror från Factset. I tabellen nedan finns de storbolag (+10 mdr kr börsvärde) som ligger över den avkastningsnivån. Föreslagna extrautdelningar ingår i siffrorna.
Storbolag med hög utdelning
| Bolag | P/e-tal | Direktavkastning |
| Swedbank | 7,6 | 9,7% |
| SEB | 9,1 | 9,0% |
| Volvo | 9,4 | 8,6% |
| SHB | 9,2 | 8,3% |
| SSAB | 5,2 | 7,8% |
| Nordea | 8,8 | 7,8% |
| Tele2 | 20,7 | 6,8% |
| Telia Company | 20,4 | 6,6% |
| Intrum | 7,0 | 6,1% |
| Electrolux | 8,7 | 6,0% |
| Peab | 9,9 | 5,9% |
| Boliden | 11,7 | 5,6% |
| H&M | 15,1 | 5,5% |
| Hexpol | 13,6 | 5,2% |
| JM | 10,9 | 5,0% |
| Skanska | 12,0 | 5,0% |
| NCC | 8,1 | 4,9% |
| Cibus | 17,3 | 4,6% |
| SKF | 8,7 | 4,6% |
| Nordnet | 18,8 | 4,5% |
| Kindred | 11,1 | 4,5% |
| Avanza Bank | 19,4 | 4,5% |
| Lundin Energy | 10,2 | 4,0% |
| Securitas | 10,7 | 4,0% |
| Castellum | 15,5 | 3,8% |
| Thule Group | 18,9 | 3,8% |
| Diös | 17,7 | 3,7% |
| BillerudKorsnäs | 12,0 | 3,5% |
| AFRY | 12,9 | 3,4% |
| Wihlborgs | 15,2 | 3,3% |
| Loomis | 10,9 | 3,3% |
| SBB | 16,4 | 3,3% |
| Trelleborg | 10,2 | 3,3% |
| Essity | 15,5 | 3,1% |
| Dometic | 10,1 | 3,1% |
| Nyfosa | 15,6 | 3,1% |
| Axfood | 24,9 | 3,1% |
| LM Ericsson | 10,5 | 3,0% |
| Fabege | 27,2 | 3,0% |
| Husqvarna | 13,5 | 2,9% |
| Atrium Ljungberg | 20,0 | 2,8% |
| Bravida | 17,8 | 2,8% |
| Industrivarden | 10,2 | 2,8% |
| Ratos | 14,2 | 2,8% |
| Börsen | 15,8 | 2,8% |
Källa: Factset 7/3-2022
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser