Dags att casha in preffarna?

Året har på många sätt startat brutalt med krig i Ukraina och risk för kraftigt stigande inflation, eller i värsta fall stagflation. Börsindex är ned drygt 20%.

Av börsens 25 preferens- och D-aktier har de flesta fallit – men långt ifrån lika mycket som börsen i övrigt. Totalt är det fyra instrument som levererat positiv avkastning. Vår favoritpref Fastpartner är en av dessa som dock inom kort ser ut att bli inlöst. En annan är Quartiers Properties som vi gav ett spekulativt köpråd på i början av året.

Preffar som likviditetsreserv

Ett vanligt sätt att använda preferensaktier är just som alternativ till att hålla kassa. Det vill säga att överskottslikviditet i portföljen placeras i preferensaktier för att få lite extra ränta. Många gånger är förhoppningen förstås att kunna sälja preferensaktierna vid ett senare tillfälle när börsen rasat.

Är ett sådant läge nu? Vi skulle åtminstone inte vara rädda för att sälja av lite preferensaktier om bättre investeringsmöjligheter dyker upp på den alltmer pressade börsen.

Så värderas preferensaktierna

Tabellen nedan ger en översikt av börsens preferens- och D-aktier, sorterade från lägst till högst direktavkastning. Efter tabellen kommenterar ett vi par namn lite mer utförligt – bland annat Heimstadens aktuella förslag till en ny sorts preferensaktie med variabel utdelning.

Heimstaden Pref B – ny preferensaktie med variabel ränta

I grund och botten är mekaniken i denna föreslagna preferensaktie sådan att utdelningen stiger om räntorna i samhället stiger. Tabellen bredvid är ett räkneexempel som visar ungefär vad utdelning blir om referensräntan stiger från dagens knappa 0,7% till 3,0%. Utdelningen kommer dock endast justeras vartannat år och därmed vara något trögrörlig.

Det hela är ett intressant grepp. Mycket av problemet med tidigare preferensaktier är att de missgynnas kraftigt av stigande räntor. Detta instrument kompenserar alltså för detta. I dagsläget finns inget erbjudande att ta ställning till utan vi lär återkomma till Heimstadens nya preferensaktie vad det lider.

Akelius D (1,67 kr)

Har behållit värdet förvånansvärt bra och är ned 3% jämfört snittet på minus 10% för övriga D-aktier. Direktavkastningen i Akelius på 5,8% är nu betydligt lägre än Fastpartner D (6,4%), Sagax D (6,7%), Corem D (7,2%) och SBB D (7,3%). På kort sikt ser vi mer fallhöjd än uppsida och sänker vårt köpråd till neutral.

Sagax D

Har fallit 11% hittills i år och ger nu 6,7% direktavkastning. Det är inte fy skam och vi ser detta som en av de bättre D-aktierna just nu. Med det sagt ger D-aktier varken bra skydd mot börsturbulens eller stigande räntor. Vi föredrar exempelvis Fastpartner Pref eller NP3 Pref.

SBB D

SBBAnalys

Batljan mot blankarna

Vi pekade tidigare i år ut SBB D som köpvärd. Sedan dess har dock stamaktien rasat rejält efter den kritiska rapport som blankarfirman Viceroy släppte i slutet av februari.

D-aktien ger nu en ganska lockande direktavkastning på 7,3% och vi behåller köprådet. Den som dock verkligen tror på SBB bör dock fundera på om man inte ska köpa stamaktien i stället. Vi har dock inget köpråd på den.

Footway Pref och Sdiptech Pref

Bägge har fallit en hel del sedan våra säljråd i början av året – men handlas alltjämt en bra bit över lägsta inlösenkursen. Vi är fortfarande inte det minsta lockade här utan ligger kvar med säljråd på dessa aktier.

Np3 Pref

Aktien har avkastat -6% hittills i år och handlas nu kring 31,30 kr. Det är en bra bit under inlösenkursen 35,00 kr vilket ger ett visst skydd. Direktavkastningen är halvhöga 6,4% samtidigt som belåningsgraden i bolaget sakta men säkert kommit ned något senaste åren. Vi är fortsatt positiva.

___________________________

• Skribent äger aktier i Fastpartner Pref och Akelius D.