Colabitoil: Soppatorsk

Vi har inte vågat öppna Colabitoils Q1-rapport i original. Enligt Börsplus virusprogram McAfee är PDF-filen farlig och virussmittad. Men från den eminenta tjänsten Börsdata utläser vi att Colabitoil redan i Q1 landade i en liten nettoskuld.

Och redan i årsredovisningen ser vi att nyemissionslikviden på 20 Mkr var nästan helt borta. Det är raskt marscherat för ett bolag som noterades i mitten december. (Börsplus gav ett skarpt säljråd inför noteringen.)

Colabitoil drar stora växlar på ”miljöteknik” trots att verksamheten i princip handlar om att köra tankbilar med drivmedel i Norrland. Att drivmedlet HVO är ”grönt” kan ju kännas fint men HVO:n köps in från finska Neste så marginalerna för Colabitoil kommer enbart från distributionen. Drivmedelsdistribution är en klassiskt pressad affär med marginaler på enstaka procent.

För 2018 utlovades en vinst på 20 Mkr före skatt. Idag vinstvarnar Colabitoil och hänvisar till ”externa faktorer”.

Kunderna har enligt Colabitoil blivit fördröjda av vädret. Colabitoil har däremot hunnit med att skicka ut två pressmeddelanden som lyfter fram kryptovaluta och blockkedjeteknik. Men årsredovisningen hann inte bli färdig i tid. En klassisk varningssignal.

I revisionsberättelsen skriver revisorn att det bokförda värdet på 50 Mkr för Colabitoils pilotanläggning ”är främst beroende av att bolaget erhåller finansiering för ytterligare investeringar i egen produktion.”

Läget är alltså följande:

• Colabitoil tokmissar sin vinstprognos. Istället för 20 Mkr före skatt blir det en förlust. (Bolaget pratar om ett svagt positivt resultat före engångskostnader…)
• Pengarna från nyemissionen är i princip borta. Antagligen är bolaget i dagsläget skuldsatt.
• Revisorn säger att balansräkningens bokförda värden bygger på antagande om stora investeringar.
• Verksamhetens art och nyckelpersonernas historik är inte av den kvaliteten att banker kommer ställa upp och finansiera stora nysatsningar.

Slutsatsen är att Colabitoil måste göra en rätt stor nyemission snart om man vill hålla ”drömmen levande”. Eller så måste man ändra strategi och lägga ner snacket om egen produktion. Då väntar en massiv smäll i balansräkningen. Colabitoil är en aktie som rimligen har långt kvar att falla.