Analys

Amazon: Lovar 100 procent leveranssäkerhet

Börsplus satte köp på Amazon i november när kursen just rusat till 1100 dollar. Nu är vi uppe nära 1900 dollar och bågen börjar bli rätt hårt spänd. Aktien är sårbar om Amazon inte levererar perfekt. Å andra sidan är Amazon ett av världens mest spännande företag. Vad väger tyngst?
9 augusti 2018 10:52
Amazon: Lovar 100 procent leveranssäkerhet - 9430541e-6cd6-4bd1-8f3a-8b6be16403befitcroph450q80upscaletruew800s4bbc12faa17ac3596174aab3bbab541a4d3baa07

E-handelsjätten Amazon (1886 USD) är ett enastående fenomen vilket Börsplus beskrivit i två tidigare analyser. (I november och i april)

Det har nu gått från att vara en etablerad sanning till att bli en Sanning med stort S som nästan ingen ifrågasätter. Det syns i värderingen.

Vi ser omsättningen och tillväxten som det mest relevanta värderingsmåttet för Amazon. Bolagets uttalade strategi är ju att försaka kortsiktiga vinster samtidigt som alla kan se att det finns fantastisk vinstpotential inom såväl moln- och företagstjänster som e-handeln.

Värderingsmultipeln EV/Sales har för innevarande år stigit från 3,1 när Börsplus tog upp bevakningen till 3,9 idag.

Det är visserligen ”bara” en uppvärdering på 25 procent men det är från en hög nivå. Börsplus har tidigare resonerat om att Amazon på sikt antagligen inte har några problem att nå 10 procents rörelsemarginal. Detta baserat på att högmarginalområdena växer snabbare än e-handeln och att e-handeln sannolikt kan ge högre lönsamhet om det prioriteras.

En rörelsemarginal runt 10 procent, en världsunik position och en långsiktig möjlighet att växa 20–30 procent per år kan motivera väldigt höga värderingsmultiplar. Men hur höga?

Amazon
Börskurs: 1 886,00
Antal aktier (miljoner): 493,0
Börsvärde: 931 770 MUSD
Nettokassa: 2 412 MUSD
VD Jeff Bezos
Styrelseordförande Jeff Bezos
SvD Börsplus huvudscenario
2018E 2019E 2020E
Omsättning 235 081 293 851 367 313
– Tillväxt 32% 25% 25%
Rörelseresultat 10 685 17 189 27 023
– Rörelsemarginal 4,5% 5,8% 7,4%
Resultat efter skatt 8 624 13 874 21 810
Vinst per aktie 17,49 28,14 44,24
Direktavkastning 0,0% 0,0% 0,0%
Operativt kapital/omsättning 9% 9% 9%
Nettoskuld/EBIT -0,8 -1,0 -1,2
P/E 108,0 67,2 42,7
EV/EBIT 86,4 53,2 33,3
EV/Sales 3,9 3,1 2,4

I vårt optimistiska scenario kan Amazon hålla sig kvar nära 4,0x omsättningen (EV/Sales) och då får aktieägarna längs vägen en avkastning i nivån med tillväxten. Då ska aktien över 3000 dollar tids nog.

Mer rimligt är att Amazon på sikt snarare ska värderas strax under 3,0x omsättningen och då är uppsidan i princip borta. Det är inte fel att fortsätta äga Amazon men vi tar bort köprådet tills vidare. Risken/chansen är stor att man kan köpa aktien för lägre kurser närmaste åren.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel finns på www.svd.se. I juli 2019 migrerades denna och ett tusental andra artiklar över från SvD till analystjänsten Börsplus och därefter (april 2020) till Affärsvärlden. I vissa fall har delar av dessa artiklar dessvärre inte följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla tabeller, bilder, formatering eller rutor med tilläggsinfo. Om du vill vara säker på att läsa en artikel med helt fullständig information bör du alltså söka rätt på ursprungsversionen på www.svd.se. Ett enkelt sätt att hitta dit är att via en sökmotor som Google söka på ”SvD Börsplus + [Bolag] och/eller [Rubrik]”.