Nordiska banker: Räntenetton fortsatt i fokus – Morgan Stanley

Morgan Stanley bedömer att de nordiska bankernas räntenetton kommer att vara fortsatt i fokus efter Riksbankens beslut att sänka räntan i augusti och september. Samtidigt har kostnadsutvecklingen utrymme att överraska på den positiva sidan, särskilt för Swedbank och Handelsbanken.

Det framgår av en sektorpreview från Morgan Stanley inför tredje kvartalets rapporter.

Morgan Stanleys varnar för att räntenettona kan börja att sjunka snabbare än vad konsensus prisar in. Utvecklingen av lånevolymerna på marknaderna är också trög. Analyshuset ligger 1-2 procent under Q3-konsensus gällande räntenetton för de flesta bankerna.

De flaggar också för att bankens makroekonomer förväntar sig ytterligare två räntesäkningar från Riksbanken om 25 punkter vardera i år. Och även Norge väntas sänka räntan i december. För ECB ser Morgan Stanley en neutral ränta på runt 1,5 procent 2026 – vilket främst kommer påverka bankerna med baltisk exponering (SEB, Swedbank) och Nordea.

“Vi förväntar oss att räntenetton kommer att förbli under press under de kommande tre kvartalen, varefter vi kan komma att se en meningsfull expansion i lånemarginalerna i samband med en ekonomisk återhämtning”, skriver banken.

Morgan Stanley skriver vidare att Swedbank är på väg att nå kostnadsprognosen för 2024 på cirka 25,2 miljarder kronor. Handelsbanken har dragit ned med 200 tjänster i Q2, vilket kan stödja kostnadslinjen under tredje kvartalet.

Analyshuset gör vissa riktkursförändringar:

Swedbank – rekommendationen undervikt upprepas, riktkurs oförändrad vid 236 kronor;

Handelsbanken – rekommendationen undervikt upprepas, riktkurs 118 kronor (115);

DNB – rekommendationen undervikt upprepas, riktkurs 228 norska kronor (229);

SEB – rekommendationen jämvikt upprepas, riktkurs 169 kronor (166);

Danske Bank – rekommendation övervikt upprepas, upprepad riktkurs 270 danska kronor;

Nordea – rekommendation jämvikt upprepas, upprepad riktkurs 13,50 euro