Kepler: Operationellt väldigt få triggers i Traton – upprepar behåll

Kepler Cheuvreux upprepar behåll för fordonstillverkaren Traton då det operationellt sett finns väldigt få triggers som kan få aktien att återhämta sig. Det framgår av en analys.

Kepler själva ser den största drivkraften för något sådant att vara en ökad free float från storägaren Volkswagen, det vill säga att göra fler aktier tillgängliga för andra investerare, men ser det vara utanför Tratons kontroll.

I analysen flaggar Kepler också för en risk att den långsamma återhämtningen i Europa under 2025 kan påverka marginalerna för Man T&B, vars betydelse med Navistar väntas bli allt större inom Traton, och därmed minska de positiva effekterna på resultatet från divisionens tidigare omstrukturering.

“En potentiell placement, alltså ett kapitaltillskott, från VW kan fortfarande vara aktuellt, enligt vår bedömning. Detta utifrån bolagets ansträngningar att optimera sin kapitalallokering. Även om detta skapar ett aktieöverhäng (vilket innebär att ett fåtal aktieägare kontrollerar en stor andel och ökar risken för prisfall om alla skulle sälja inom en kort tidsperiod) på kort sikt, kan det mycket väl bidra till att minska likviditetsrabatten och tydliggöra det fundamentala värdet i Traton”, skriver Kepler.

Behåll upprepas medan riktkursen sänks aningen till 32 euro (33).