Intressant forskningsbolag

KÖP. Kurserna för aktier i läkemedelsutvecklare är notoriskt svårprognostiserade. Går projekten rätt väg, kan aktiekursen tiofaldigas på något år. Om de nya medicinkandidaterna inte fungerar kan aktiekursen rasa med både 50 och 90 procent på en enda dag.

En av de senaste nykomlingarna på Stockholmsbörsen, Oncopeptides, har under de senaste 10–15 åren etablerat sig inom cancerforskning, närmare bestämt inom kampen mot multipelt myelom, en blodcancersjukdom i benmärgen som drabbar mellan 600 och 700 personer i Sverige varje år.

Storägarna, riskkapitalbolaget Healthcap och statliga Industrifonden, lät i februari börsnotera bolaget. Därmed drog de in 650 miljoner kronor till Oncopeptides i en av de största försäljningarna av nytryckta aktier på många år inom bioteknik. Pengarna räcker för att göra och utvärdera en fas III-studie till 2019. Bland de nytillkomna ägarna märks hedgefonderna Gladiator och Rhenman Healthcare Equity, liksom finansmännen Bengt Julander och Staffan Persson. Där finns också bolagets vd Jakob Lindberg med knappt 250 000 aktier till ett värde av 10 miljoner kronor. Han tror förstås stenhårt på ­bolaget.

– Jag har lagt in alla mina privata besparingar i bolaget, så jag har ju en helt tokig exponering mot Oncopeptides, säger han.

Professionellt ägande från så många olika håll i kombination med att bolaget lyckades dra in så pass stora belopp väcker Affärsvärldens intresse. Flera oberoende professionella aktörer synes ha kommit till samma slutsats – bolaget kan sitta på en skatt. Extra bra är det att flera av de tongivande forskarna sitter kvar i toppen eller återfinns i ägarlängderna.

Kurserna för bioteknikaktier styrs helt av utfallet av de tunga nyheter som då och då portioneras ut från bolagen. Senare i år väntas ett par sådana nyheter från Oncopeptides. Bland annat väntas interimsutfall från en av bolagets kliniska studier i december och en slutrapport från en annan studie under sommaren eller hösten. Bolagets kvartalsrapport, som presenterades i mitten av maj, är däremot ointressant. Intäkterna är noll och väntas så förbli under flera år till.

– Om vi inte går in i något slags licensavtal så kommer den där nollan att börja ticka uppåt 2020, säger Jakob Lindberg.

Bolagets mål, som det formulerades i samband med emissionen, är att lämna in en marknadsplan till myndigheterna sent under 2019 eller i början av året därpå.

– Under 2020 ska vi ha ett godkännande, säger Lindberg.

Han menar att marknaden i ett avseende inte förstått att bolaget har större möjligheter att nå kommersiell framgång än andra läkemedelsutvecklare. Normalt krävs att nya mediciner ska vara bättre än de gamla för att få marknadsgodkännande. Oncopeptides nya medicin, Ygalo, får godkänt även om den ”bara” är lika bra som den tidigare behandlingen.

– Vi får godkänt både om vi är bättre än standardbehandlingen och om vi är lika bra. Vi behandlas som andra läkemedelsbolag som sitter med en etta eller en nolla. I verkligheten sitter vi med en etta, en nollkommafemma och en nolla.

Oddsen bättras på av att myelom klassas som en sällsynt sjukdom, vilket brukar betyda att myndigheterna ser mer välvilligt på utvecklingen av nya mediciner än vad som är fallet när bolag utvecklar mediciner mot vanligare sjukdomar.

Oncopeptides har tänkt sig att använda den kommande medicinen mot myelom i sen fas. Medicinen botar inte, men väntas förlänga överlevnaden och ge lindrigare biverkningar än de cellgifter som i dag används. Potentialen är stor. Enligt företaget säljer det läke­medel som i dag används för 1,6 miljarder dollar, cirka 13 miljarder kronor, i år.

Kursutvecklingen sedan introduktionen har inte varit vad nytillkomna aktieägare önskat sig. Kursen har pendlat kring introduktionsnivån 46 kronor och låg i måndags knappt 5 procent lägre. Affärsvärldens bedömning är att Oncopeptides är ett ovanligt intressant bolag i den svängiga forskningssektorn. Med en värdering på 1,1 miljard, exklusive kassan, finns god potential. Ta rygg på vd och köp.